中国企业海外并购的逻辑与启示

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所属分类:海外投资

编者按|“一带一路”让中国企业有了更多的机遇参与海外并购,人民币加入SDR更给中国企业进行海外资产配置提供了机会。无疑,现在是中国企业“走出去”的最好时光。

海外并购
中国企业海外并购正在实现从套利到技术创新的转变。去海外买什么?购买海外资产的核心驱动力有哪些?成熟的先行企业海外策略有哪些借鉴之处?
走出去智库今天分享一篇文章,通过观察中国企业海外并购的逻辑,希望帮助走出去的中国企业拓宽思路。

要点

1、中国企业到海外并购第一大动力是从套利到技术创新。

2、中国企业去海外买资产的核心驱动力有3点:技术提升和进步;金融工具丰富;战略整合。

正文

文/张宾,天亿资本董事总经理

“一带一路”除了带动国内的过剩产能以外,更多的是让中国企业有国际化的视野,有更多的机会到海外做并购。

人民币加入SDR,成为国际储备货币,虽然没有美元强势,但是比日元和英镑比例还要高,这个对中国而言有非常大的战略意义。

中国企业跨国并购都在买什么

中国企业去海外买资产的时候,非常看重科技,要的是核心竞争力。我们去海外买什么?买的是核心技术,尤其在欧洲和美国,做的比较好的是科技型公司,他们都是默默做事情,还有就是先进的制造业。

2015年的一个热点是金融服务和房地产,大量的中国企业去海外买地产,房地产是一个稳定现金流的金融工具,中国的上市公司很多,也很有钱,但是在中国找不到高的回报率项目,由于境外资产的价格远远低于国内价格,现在这些公司都在往外走。

TMT、高端制造业和金融业最近两年的海外并购增长非常快,这三个板块代表了国内主流资金的一些想法。

境外并购,主要交易的对象正转变成民营企业,代表性的公司就是复星集团。

复星集团是中国最大民营企业之一,但以复星的能力和盘子,在国内融资、投资都受到非常大的限制。他们在2014年的时候做了一个非常漂亮的交易,买了葡萄牙的保险公司,当时花的是10亿欧元,买了90%的控股权。

为什么要买?因为这家公司有130亿欧元可以用于投资的现金,欧洲的保险公司对保险资金的使用非常灵活,市场化运作,监管比较松。复星拿这个钱回过来投中国的企业。

现在复星整个集团的战略很简单,一个是保险,另一个是用保险的钱投中国高收益的项目,现在中国机会很多,通过这样一个跨境的套利,完全摆脱资金的瓶颈。

中国企业到海外并购第一大动力是从套利到技术创新,对1300家企业的访谈结果显示,90%的企业去境外的时候,他们认为要买技术,86%的企业拿国外市场份额、获得资源、扩充海外生产线。

中国企业海外买资产的核心驱动力

人民币的强势给中国企业提供了非常好的机会,可以用便宜的价格买到国外资产,汇率的差异是核心问题。

在最近两年全球对外的投资和跨境并购中,我们发现只有两个国家是增长的:中国和日本。中国在过去一两年的时间里,大量的“黄金”不是在国内,是在海外,比如北美、欧洲,购买技术、人才包括房地产。

中国企业去海外买资产的核心驱动力,第一点是技术提升和进步。现在大量的中小企业都需要产业升级和转型,但是怎么转,技术从哪里来,这是核心问题,在国内找来找去,大量核心的技术不在中国人手里,而且稍微有一点核心技术的公司,它的估值都很高。

第二点是金融工具丰富,去海外买资产有各种各样的金融工具可以用。

第三点是战略整合。这个是做得最多的,中国企业最有优势的地方是中国的人口和市场,欧洲和北美大量中小型的技术企业,他们没有通道,这是中国企业的核心竞争力。

中国企业去做战略整合的时候,是用中国的市场去加海外的技术,来做战略性整合。对欧洲和北美市场来讲,是顺带就能够拿到的。

现在中国企业海外并购的第一步是把技术先带到国内,第二步才是拓展欧洲、北美或者其他地方。

(来源:投资家,有删改)

作者简介

张宾, 16年投资银行工作经验。曾经完成成纪药业并购、中国天瑞控股私募及上市,亿品传媒私募、以及华盛顿邮报收购雅思教育等案例。

走出去智库(CGGT)

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